La ley que regula los valores evoluciona constantemente para seguir el ritmo de los cambios en el sector. Organismos reguladores como la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) F/K/A Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD) aplican diversas normas y reglamentos diseñados para promover la divulgación justa y completa de los hechos materiales relacionados con los mercados financieros y las transacciones individuales de valores. Esta guía proporciona una visión general de las leyes de valores en Estados Unidos y lo que estas leyes significan para usted.
Términos importantes en el derecho de los valores
Un valor es un instrumento financiero intangible que da derecho a su propietario a reclamar la propiedad de los activos y los beneficios del emisor o el poder de voto que acompaña a los reclamos. Los valores existen en forma de:
- Notas,
- Acciones,
- Acciones del Tesoro,
- Bonos,
- Certificados de interés,
- Certificados fiduciarios de garantía,
- Acciones transferibles,
- Contratos de inversión,
- Certificados fiduciarios de voto,
- Certificados de depósito de una garantía; o
- Una fracción, un interés indiviso en los derechos minerales.
Los mercados de valores de Estados Unidos recaudan billones de dólares en inversiones a través del comercio de valores.
Las personas que compran o venden valores se denominan inversores. El término "inversor minorista" se refiere a un individuo que suele comprar valores a un corredor y, en la mayoría de los casos, no adquiere una gran cantidad de valores. El término "inversor institucional", en cambio, suele referirse a una empresa que invierte grandes sumas de dinero en valores.
La empresa que compra y vende valores para los inversores se conoce como broker-dealer. Empresas como Morgan Stanley y Merrill Lynch emplean a corredores para atender a sus clientes comprando y vendiendo valores en su nombre.
Historia de la Ley Federal de Valores
Antes de la Gran Depresión, Estados Unidos carecía de una amplia regulación de valores a nivel federal. Como resultado, las empresas falsificaban y tergiversaban la información financiera sin temor a las consecuencias. Durante la década de 1920, el mercado de valores se expandió rápidamente a medida que la economía estadounidense crecía y los precios de las acciones alcanzaban máximos históricos. Entre agosto de 1921 y septiembre de 1929, el Dow aumentó un 600%. El entusiasmo que rodeaba al mercado de valores impulsó a los inversores minoristas a participar. Muchos inversores minoristas compraron acciones "con margen", lo que significa que sólo pagaron una pequeña parte del precio de las acciones y pidieron prestada la cantidad restante a un banco o corredor. A pesar de la audacia, muchos creyeron que los precios de las acciones seguirían subiendo para siempre. A principios de septiembre de 1929, los precios de las acciones empezaron a bajar. Sin alarmarse todavía, muchos inversores vieron la oportunidad de comprar en la bolsa a un precio más bajo.
El crack bursátil de 1929
El 18 de octubre de 1929, los precios de las acciones disminuyeron más significativamente. El 24 de octubre marcó el primer día de pánico entre los inversores. Conocido como el "Jueves Negro", se negoció un récord de 12.894.650 acciones a lo largo del día. El 28 de octubre, el Dow sufrió una pérdida récord de 38,33 puntos, o el 12,82%.
Al día siguiente, el "martes negro", trajo consigo noticias más devastadoras para los inversores, ya que los precios de las acciones cayeron aún más. En un solo día se negociaron 16.410.030 acciones en la Bolsa de Nueva York. La caída de la bolsa de 1929 supuso la pérdida de miles de millones de dólares y marcó el inicio de la Gran Depresión.
Las secuelas
A raíz del crack, el Senado de Estados Unidos formó una comisión encargada de determinar las causas. La investigación descubrió una amplia gama de prácticas abusivas dentro de los bancos y las filiales bancarias y estimuló el apoyo público a la regulación bancaria y de valores. Como resultado de las conclusiones, el Congreso aprobó la Ley Bancaria de 1933, la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934. El fiscal adjunto del condado de Nueva York, Ferdinand Pecora, finalizó el informe final y dirigió las audiencias en nombre de la comisión, y posteriormente fue seleccionado como uno de los primeros comisarios de la SEC.
Leyes y reglamentos federales sobre valores
Los sistemas bancarios estadounidenses sufrieron de forma significativa tras el desplome de la bolsa, ya que aproximadamente uno de cada tres bancos cerró sus puertas definitivamente. Tras el crac, el gobierno estadounidense impuso normas y reglamentos más estrictos al sector financiero. A medida que los valores evolucionan, los organismos reguladores se encargan de imponer normas actualizadas para proteger a los inversores.
Ley bancaria de 1933
La Ley Bancaria de 1933 (la Ley Bancaria), aplicada por el Congreso el 16 de junio de 1933, supuso el inicio de muchos cambios en el sector de los valores. En primer lugar, la Ley Bancaria estableció la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), creada para proporcionar un seguro de depósitos a los depositantes de las instituciones de depósito de Estados Unidos en un esfuerzo por restaurar la confianza del público en el sistema bancario estadounidense.
Disposiciones Glass-Steagall
Cuatro secciones de la Ley Bancaria -conocida como la legislación Glass-Steagall- abordaban los conflictos de intereses descubiertos por Ferdinand Pecora durante su investigación sobre el crack bursátil de 1929. La legislación Glass-Steagall pretendía limitar los conflictos de intereses creados cuando se permite a los bancos comerciales suscribir acciones y bonos. En la década anterior, los bancos ponían su interés en promover acciones y bonos en su propio beneficio, en lugar de considerar los riesgos que corrían los inversores. La nueva legislación prohibía a los bancos comerciales:
- Negociación de valores no gubernamentales para clientes;
- Invertir en valores sin grado de inversión en nombre del propio banco;
- Suscribir o distribuir valores no gubernamentales; y
- Afiliación o reparto de personal con empresas implicadas en dichas actividades.
Por otro lado, la legislación prohibía a los bancos de inversión aceptar depósitos de clientes.
Deterioro y reinterpretación de las disposiciones de Glass-Steagall
La separación de los bancos comerciales y de inversión resultó ser un tema controvertido en todo el sector financiero. Sólo dos años después de la aprobación de la Ley Bancaria, el senador Carter Glass -que dio nombre a las disposiciones- trató de derogar la prohibición de que los bancos comerciales suscribieran valores, afirmando que las disposiciones habían perjudicado indebidamente a los mercados de valores.
A partir de la década de 1960, los bancos comenzaron a presionar al Congreso para que les permitiera entrar en el mercado de bonos municipales.
En la década de 1970, los grandes bancos argumentaron que las disposiciones de Glass-Steagall les impedían ser competitivos con las empresas de valores extranjeras. La Junta de la Reserva Federal reinterpretó el artículo 20 de las disposiciones de Glass-Steagall para permitir a los bancos tener hasta un 5% de ingresos brutos procedentes de la actividad de banca de inversión. Poco después, la Junta de la Reserva Federal votó a favor de flexibilizar la normativa de las disposiciones de Glass-Steagall tras escuchar los argumentos de Citicorp, J.P. Morgan y Bankers Trust. La nueva normativa flexibilizada permitía a los bancos gestionar varios negocios de suscripción, como el papel comercial, los bonos municipales y los valores respaldados por hipotecas. La Junta de la Reserva Federal indicó que tenía previsto aumentar el límite al 10% en un futuro próximo en un intento de aumentar la competencia.
El presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, nombrado por el presidente Ronald Reagan en 1987, estaba a favor de la desregulación del sector de valores como forma de ayudar a los bancos estadounidenses a competir con las empresas de valores extranjeras. El nombramiento de Greenspan supuso el principio del fin de la legislación Glass-Steagall.
Ley de Modernización de los Servicios Financieros de 1999
La Ley de Modernización de los Servicios Financieros de 1999, también conocida como Ley Gramm-Leach-Bliley (GLBA), derogó parte de las disposiciones de Glass-Steagall, eliminando las barreras en el mercado de las empresas bancarias, las empresas de valores y las compañías de seguros que prohibían a cualquier institución actuar como una combinación de banco comercial, banco de inversión o compañía de seguros.
La GLBA no otorgó a la SEC ni a ninguna otra agencia reguladora autoridad para regular los grandes holdings bancarios de inversión. La justificación de la GLBA giraba en torno a la posibilidad de que los inversores tuvieran tanto una cuenta de ahorro como de inversión en la misma institución financiera. La GLBA dio lugar a numerosas consolidaciones entre las instituciones financieras.
La GLBA implementó la "regla de privacidad financiera" que exige a las instituciones financieras proporcionar a cada cliente un aviso de privacidad cuando se establece la relación con el consumidor y, a partir de entonces, de forma anual. El aviso debe explicar la información que se recopila sobre el cliente, dónde se compartirá la información, cómo se utiliza la información y cómo protege la institución dicha información.
La Ley de Valores de 1933
La Ley de Valores de 1933, conocida como la Ley de Valores, representa una parte integral de la regulación de valores de los Estados Unidos. Esta ley regula las ofertas y ventas de valores en los Estados Unidos. La Ley de Valores exige a las empresas que ofrecen valores que presenten una declaración de registro que contenga información sobre ellas mismas, los valores que ofrecen y la propia oferta. La información requerida en una declaración de registro incluye:
- Rendimiento de la empresa en el pasado;
- Estados financieros auditados;
- Información sobre la remuneración de los ejecutivos;
- Riesgos de la empresa; y
- Información sobre los funcionarios y directivos de la empresa que emite las acciones.
La Ley de Valores pretendía garantizar que los inversores de valores recibieran información completa y precisa sobre el propio valor antes de invertir. La empresa que emite las acciones es estrictamente responsable si alguna de las informaciones contenidas en la declaración de registro es falsa o engañosa.
La Ley del Mercado de Valores de 1934
La Ley de Intercambio de Valores de 1934 (la Ley de Intercambio) regula la negociación, compra y venta de valores. Tras la aplicación de la Ley de Valores, el Congreso determinó que era necesario un organismo regulador para hacer cumplir esa normativa. Por lo tanto, el Congreso creó la SEC y le encargó la administración y aplicación de las leyes federales sobre valores.
La Exchange Act otorgó a la SEC amplios poderes para regular el sector de los valores, permitiéndole presentar cargos civiles contra las personas y empresas que violen las leyes de valores. La Ley de Bolsas facultó a la SEC para registrar, regular y supervisar las organizaciones autorreguladoras de valores (SRO) del país, entre las que se encuentran:
- La Bolsa de Nueva York;
- El mercado de valores NASDAQ; y
- La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).
La Ley de Intercambio también autorizó a la SEC a exigir que las empresas que ofrecen valores negociados públicamente presenten informes periódicos.
Con la Exchange Act, el Congreso autorizó a la SEC a promulgar normas para ayudar a regular las transacciones de valores. Desde la aprobación de la Exchange Act, la SEC ha aplicado en su mayor parte las nuevas normas relativas al sector de los valores.
Sección 10(b) y 10(b)-5
El artículo 10(b) de la Exchange Act prohíbe cualquier tipo de actividad fraudulenta en relación con la oferta, la compra o la venta de valores. La sección 10(b)-5 constituye la base de muchas formas de acciones disciplinarias, incluido el uso de información privilegiada.
En numerosos dictámenes, el Tribunal Supremo esbozó los seis elementos que debe alegar un demandante para ganar una reclamación conforme a la regla 10(b)-5, entre ellos:
- El demandado incurrió en una "tergiversación u omisión material";
- El acusado actuó con "conocimiento de causa", o con un "estado mental ilícito";
- La tergiversación u omisión material se hizo "en relación con la compra o venta de un valor";
- El demandante se basó en la tergiversación u omisión material;
- El demandante sufrió una pérdida económica como resultado del fraude; y
- El demandante puede demostrar que la tergiversación u omisión fraudulenta causó la pérdida económica del demandante.
La PSLRA, que se analiza más adelante, aumentó el nivel de exigencia para los demandantes que presentan demandas sobre valores.
Ley de Sociedades de Inversión y Ley de Asesores de Inversión
La Ley de Sociedades de Inversión, que entró en vigor el 22 de agosto de 1940, exigía a las organizaciones dedicadas principalmente a la inversión y el comercio de acciones que dieran información completa sobre los objetivos de inversión y minimizaran los conflictos de intereses.
La Ley de Asesores de Inversión exige que los asesores de inversión registrados se registren en la SEC antes de prestar cualquier servicio.
Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados de 1974
La Ley de Seguridad de los Ingresos de los Empleados en la Jubilación de 1974 (ERISA) estableció unas normas mínimas para los planes de pensiones de las industrias privadas. La legislación se promulgó para proteger los intereses de los partícipes de los planes de prestaciones de los empleados mediante:
- Establecer normas de conducta para los fiduciarios de los planes;
- Exigir la divulgación de información financiera y de otro tipo sobre el plan a los beneficiarios; y
- Proporcionar recursos adecuados y acceso a los tribunales federales.
A efectos de la ley de valores, ERISA se aplica a los asesores de inversión y otros profesionales de los valores que gestionan o negocian con cuentas consideradas sujetas a ERISA.
ERISA define tres categorías de fiduciarios:
- Aquellos que ejercen autoridad o control sobre la gestión de los activos del plan;
- Aquellos que proporcionan asesoramiento de inversión a cambio de una comisión con respecto a los activos del plan, o tienen la autoridad para hacerlo; y
- Los que administran el plan.
Los deberes fiduciarios incluyen actuar en interés de los participantes y beneficiarios, actuar con prudencia y diversificar adecuadamente una cartera para minimizar el riesgo de pérdidas significativas.
La norma fiduciaria impuesta por ERISA sólo se aplicaba a los asesores de inversión registrados y normalmente no se extendía a los corredores y agentes de bolsa.
Las modificaciones de la Ley de Valores de 1975
Las Enmiendas a la Ley de Valores de 1975 encargaron a la SEC la creación de un sistema de cotización compuesto y el fomento del desarrollo de un sistema nacional para la compensación y liquidación eficiente de las transacciones de valores.
Las enmiendas también exigen que la SEC considere el impacto que cualquier regulación de nueva aplicación tendría sobre la competencia antes de su promulgación.
Ley de Reforma de los Litigios sobre Valores Privados
La Ley de Reforma de los Litigios sobre Valores Privados (PSLRA), aprobada en 1995, introdujo cambios en el proceso de presentación de casos en virtud de las leyes federales sobre valores en las áreas de alegación, descubrimiento, responsabilidad, representación del grupo y cuantía de las indemnizaciones.
La PSLRA prohibió a los demandantes presentar demandas frívolas sobre valores, en un esfuerzo por utilizar el descubrimiento previo al juicio como una oportunidad para descubrir pruebas reales de fraude. La defensa de estas demandas frívolas resultó ser increíblemente costosa para las empresas de valores, lo que finalmente dio lugar a un acuerdo como método preferido de resolución. La PSLRA estableció una norma de presentación más estricta para los demandantes que intentan presentar demandas, incluidas las demandas colectivas.
Ley de Normas Uniformes sobre Litigios de Valores
Como resultado de la PSLRA, los demandantes intentaron evitar por completo los tribunales federales para eludir la norma de alegación reforzada. En lugar de acudir a los tribunales federales, los demandantes presentaron sus demandas ante los tribunales estatales alegando fraude de valores basado en la legislación estatal. El Congreso llevó a cabo una audiencia y posteriormente aprobó la Ley de Normas Uniformes para Litigios de Valores (SLUSA) para evitar que las demandas colectivas de valores presentadas ante los tribunales estatales frustraran los objetivos de la PSLRA.
La SLUSA se adelantó efectivamente a las demandas de derecho estatal presentadas por los demandantes que alegaban un perjuicio basado en la retención prolongada de acciones debido al fraude y a las demandas derivadas de la compra o venta de valores inducida por el fraude.
La Ley Sarbanes-Oxley
La Ley Sarbanes-Oxley (SOX) implantó y amplió los requisitos para todos los consejos de administración de las empresas públicas de Estados Unidos, la dirección y las empresas de contabilidad pública. Tras una serie de normas empresariales y contables a principios de la década de 2000, los legisladores redactaron la SOX en un esfuerzo por perfilar:
- Las responsabilidades de un consejo de administración de una empresa pública;
- Sanciones penales para determinadas faltas;
- La responsabilidad de la SEC es crear reglamentos para definir cómo las empresas públicas deben cumplir la ley;
- La creación del Consejo de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB);
- Normas de independencia del auditor para limitar los conflictos de intereses;
- Mejora de los requisitos de información sobre las transacciones financieras;
- Códigos de conducta para los analistas de valores, que exigen la plena divulgación de determinados conflictos de intereses; y
- Aumento de las sanciones penales en relación con los delitos de cuello blanco y las conspiraciones.
La SOX constituyó la legislación sobre valores más cara aprobada en Estados Unidos desde el presidente Franklin D. Roosevelt. Tras la promulgación de la SOX, varios otros países aplicaron una legislación similar a la SOX para reforzar sus propias leyes de gobernanza financiera.
En su conjunto, la SOX intentaba aumentar la responsabilidad de las empresas, mejorar la información financiera y combatir el fraude empresarial y contable.
Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor
En 2010, el Presidente Barack Obama firmó la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor (Dodd-Frank). Dodd-Frank revisó las leyes de regulación financiera tras la Gran Recesión.
Esta legislación impuso una normativa estricta a los prestamistas y bancos en un esfuerzo por proteger a los consumidores y evitar otra recesión económica.
Dodd-Frank asignó nuevas responsabilidades a la FDIC. La legislación creó la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, encargada de proteger a los consumidores contra los abusos relacionados con las tarjetas de crédito, las hipotecas y otros productos financieros. La Reserva Federal recibió nueva autoridad para regular las instituciones de importancia sistémica. También se formó el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera como resultado de Dodd-Frank, un comité responsable de identificar los riesgos que afectan a la industria financiera.
Una disposición de la ley Dodd-Frank, denominada regla Volker, restringía a los bancos la realización de determinadas inversiones especulativas.
La Ley Dodd-Frank también creó un programa destinado a animar a los ciudadanos a denunciar las infracciones de la ley de valores a la SEC. Una disposición de denuncia incluida en Dodd-Frank también alentó a los funcionarios internos de valores a denunciar violaciones sin temor a represalias.
Ley STOCK
La Ley Stop Trading on Congressional Knowledge (STOCK), aprobada en 2012, intentó abordar y combatir el uso de información privilegiada por parte de los miembros del Congreso y otros funcionarios del gobierno. La ley prohíbe a los miembros del Congreso y a sus empleados utilizar la información derivada de su posición en el gobierno para su propio beneficio personal.
Normativa fiduciaria
En 2015, el presidente Obama solicitó que el Departamento de Trabajo elevara las normas de asesoramiento sobre inversiones para los corredores que manejan cuentas de jubilación. Poco después, el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca publicó un informe en el que se indicaba que el asesoramiento de inversión conflictivo para las cuentas de jubilación costaba a los jubilados aproximadamente 17.000 millones de dólares al año.
El Departamento de Trabajo propuso la nueva normativa en abril de 2014. La versión final, denominada norma fiduciaria, se retrasó dos años debido a un proyecto de ley presentado por el representante Joe Wilson (republicano, Carolina del Sur).
La nueva norma fiduciaria amplió la definición de "fiduciario de asesoramiento en materia de inversión" para incluir a todos los profesionales financieros que trabajan con planes de jubilación o que proporcionan asesoramiento en materia de planificación de la jubilación.
La norma fiduciaria se enfrentó a un importante rechazo por parte del sector de los valores. Los corredores de bolsa que antes se regían por la norma de idoneidad ahora tendrán que mantener una norma fiduciaria.
Entre las cosas que no se consideran asesoramiento de inversión según la nueva norma se incluyen:
- Un cliente que solicita un producto o una inversión específica;
- Proporcionar educación a los clientes, como el asesoramiento general sobre inversiones basado en la edad o el nivel de ingresos de una persona; y
- Asesoramiento sobre cuentas transaccionales sujetas a impuestos o cuentas financiadas con dólares después de impuestos.
La norma fiduciaria proporciona a los jubilados la tranquilidad de que sus corredores y asesores de inversión les recomiendan inversiones en su mejor interés.
Regulación de los valores a nivel estatal
Antes de la promulgación de la Ley de Valores, las leyes de valores estadounidenses existían en cada estado en un intento de regular la venta de valores y evitar el fraude. Conocidas como leyes de "cielo azul", las regulaciones resultaron en su mayoría infructuosas.
Arizona lideró la legislación estatal sobre valores a raíz de la Ley de Valores, aprobando en 1951 la Ley de Valores de Arizona, que se coordinaba explícitamente con la SEC en materia de aplicación y exenciones.
La Ley Uniforme de Valores
La Ley Uniforme de Valores, propuesta por primera vez en 1930, sólo fue promulgada por cinco jurisdicciones.
La legislación se modificó de forma significativa y, en 1957, 37 estados habían adoptado alguna versión de la Ley Uniforme de Valores, que intentaba equilibrar la necesidad de proteger a los inversores individuales del fraude con la necesidad de los estados y las empresas de obtener capital de forma eficiente. Una forma de lograr el equilibrio era permitir que los valores que ya estaban registrados a nivel federal quedaran exentos de una mayor regulación a nivel estatal.
La Ley Uniforme de Valores fue objeto de nuevas revisiones en 1985; sin embargo, la mayoría de los Estados siguieron actuando con arreglo a la Ley Uniforme de Valores de 1956. La versión más reciente de la Ley, la Ley Uniforme de Valores de 2002, ha sido adoptada en:
- Georgia,
- En Hawái,
- Idaho,
- Indiana,
- Iowa,
- Kansas,
- Maine,
- Minnesota,
- Missouri,
- Oklahoma,
- Carolina del Sur,
- Dakota del Sur,
- Vermont,
- Wisconsin, y
- Las Islas Vírgenes de Estados Unidos.
La versión de 2002 de la ley fue revisada por última vez en 2005.
Leyes estatales de cielo azul
La legislación de valores a nivel estatal, conocida como leyes de cielo azul, difiere de un estado a otro. Las leyes sobre el cielo azul suelen imponer normas antifraude, entre ellas:
- Requisitos de autorización para las empresas de corretaje, los corredores y los asesores de inversión;
- Exigencia de que los fondos de inversión privados se registren en todos los estados en los que operan;
- Requisitos de divulgación con respecto a la información material; y
- Requisitos de notificación y presentación para el registro de valores.
Aunque los estados están autorizados a perseguir algunas violaciones de la ley de valores, la ley federal prevalece sobre la ley estatal en muchos ámbitos relacionados con los valores.
Aunque muchos estados adoptaron disposiciones sobre valores estrechamente alineadas con la Ley Uniforme de Valores, algunos estados optaron por promulgar leyes de valores radicalmente diferentes. Por lo tanto, es vital saber qué ley estatal se aplica para determinar lo que está o no está permitido en un determinado estado.
FINRA
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) sustituyó a la Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD), creada originalmente como resultado de la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
La FINRA tiene una importante autoridad para regular y supervisar la conducta de las personas que se dedican a la venta de valores al público. Todas las empresas de valores que no estén reguladas por otra organización de autorregulación deben ser empresas miembro de FINRA.
La FINRA gestiona el mayor foro de arbitraje para la resolución de litigios entre los inversores y sus empresas afiliadas. Actualmente, casi todos los acuerdos entre los inversores y sus corredores contienen una disposición que exige el arbitraje en lugar de los procedimientos judiciales. Los tribunales federales han dictaminado que las disposiciones de arbitraje son legales y han confirmado la aplicabilidad y los resultados de los arbitrajes.
Arbitraje FINRA
Cuando un inversor sufre pérdidas causadas por la negligencia o la mala conducta de un asesor financiero, las disposiciones de arbitraje de su contrato pueden requerir que el caso sea juzgado ante un panel de arbitraje de la FINRA. Para iniciar una reclamación de arbitraje, la parte perjudicada debe presentar un escrito de reclamación en el que se expongan los hechos relevantes para informar a los árbitros de las circunstancias del caso. Tras la presentación de la reclamación, la empresa de corretaje y/o el corredor de bolsa acusados de mala conducta tienen 45 días para presentar una respuesta a sus alegaciones.
Después de seleccionar a los árbitros y definir las fechas importantes del arbitraje, comienza el proceso de descubrimiento. Se espera que las partes enfrentadas entablen conversaciones de mediación y negocien la posibilidad de un acuerdo durante el proceso de arbitraje. Si no tiene éxito, el arbitraje procede a una audiencia final en la que ambas partes presentarán su caso a los árbitros.
En un plazo de 30 días, la FINRA exige a los árbitros que emitan un veredicto en forma de decisión arbitral escrita. En las acciones de arbitraje de la FINRA se pueden conceder daños compensatorios, intereses previos y posteriores a la sentencia, honorarios de abogados, honorarios y gastos de arbitraje y daños punitivos.
Violaciones de la ley de valores
Los inversores confían en sus asesores de inversión y corredores de bolsa para que gestionen sus carteras de forma honesta y justa. Desgraciadamente, las violaciones del fraude de valores se producen a un ritmo alarmante. Las formas más comunes de fraude de valores se enumeran a continuación.
Incumplimiento del deber fiduciario
Como ya se ha dicho, los asesores de inversiones registrados y algunos corredores de bolsa deben cumplir una norma fiduciaria en el desempeño de sus funciones. Esto significa que deben actuar en el mejor interés de sus clientes, revelando todos los posibles conflictos de intereses. No hacerlo supone un incumplimiento de su deber fiduciario.
Fallo en la supervisión
Las empresas de inversión son responsables de establecer y mantener normas relativas a la supervisión de sus empleados. La supervisión debe incluir revisiones periódicas de las carteras de los clientes para asegurarse de que las inversiones cumplen los objetivos y la tolerancia al riesgo del inversor. Una empresa de inversión que no aplique un sistema de supervisión adecuado puede ser considerada responsable de las pérdidas de los inversores si su falta de supervisión desempeñó un papel en las pérdidas.
Falsedades u omisiones
Las leyes estatales y federales sobre valores exigen la divulgación total y completa de toda la información material sobre un valor. Esto incluye cualquier conflicto de intereses que exista. No proporcionar a los clientes la información completa equivale a un incumplimiento del deber fiduciario y es una forma de fraude en las inversiones.
La negociación no autorizada se produce cuando un corredor negocia en la cuenta de un cliente sin su autorización. Si el cliente tiene una cuenta discrecional, el asesor financiero puede comprar y vender valores que sean adecuados para el cliente a la luz de su tolerancia al riesgo y sus objetivos de inversión. Sin embargo, si el cliente tiene una cuenta no discrecional, el asesor financiero debe obtener autorización antes de cada transacción. No hacerlo equivale a una operación no autorizada y es una forma de fraude en la inversión.
La negociación excesiva se produce cuando un asesor financiero realiza múltiples transacciones en la cuenta de inversión de un cliente con el fin de aumentar las comisiones. La negociación excesiva cuesta a los inversores de forma significativa a largo plazo y es una forma común de fraude en las inversiones.
Robert Wayne Pearce: Su abogado de derecho de valores
La ley de valores es una de las áreas más complejas y confusas de la ley. Por lo tanto, si tiene preguntas sobre la ley de valores y los derechos que puede tener, siempre es mejor ponerse en contacto con un abogado con amplia experiencia en el manejo de este tipo de asuntos legales.
Elabogado Robert Wayne Pearce es uno de los abogados con más experiencia en arbitraje de valores, fraude de valores y fraude de productos básicos. Con más de 40 años de experiencia navegando por las disputas de la ley de inversiones y valores en la Florida, a nivel nacional e internacional, las Oficinas Legales de Robert Wayne Pearce, P.A., es uno de los bufetes de abogados de valores más experimentados en el país.
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