Em geral, produtos estruturados são notas ligadas a um único título, uma cesta de títulos, um índice, uma mercadoria, uma obrigação de dívida e/ou uma moeda estrangeira.
Há uma grande variedade de produtos estruturados, alguns dos quais oferecem proteção total de principal, enquanto outros oferecem proteção limitada ou nenhuma proteção de principal.
A maioria dos produtos estruturados tem uma data de vencimento fixa e paga uma taxa de juros substancialmente acima da taxa prevalecente no mercado, mas eles também freqüentemente limitam a participação do lado positivo no ativo de referência se a proteção do principal for oferecida.
Os bancos de investimento ou suas afiliadas são os principais emissores dos produtos estruturados, mas os produtos não são todos listados em uma bolsa de valores nacional.
Na verdade, mesmo os produtos estruturados listados em uma bolsa de valores nacional podem ser ilíquidos ou muito pouco negociados
Os produtos estruturados vinculados a notas consistem tipicamente de uma nota e um derivado.
O investidor recebe pagamentos do componente de nota a uma taxa e intervalo especificados, e o derivativo estabeleceu o pagamento no vencimento.
Em alguns produtos, o derivativo pode ser uma opção de venda vendida pelo investidor, o que dá ao emissor o direito, mas não a obrigação, de vender ao investidor o título de referência a um preço pré-determinado.
Por outro lado, o derivativo pode ser uma opção de compra vendida pelo investidor, o que dá ao emissor o direito, mas não a obrigação, de comprar do investidor o título de referência a um preço pré-determinado.
Mesmo que os produtos estruturados vinculados a notas constituam um derivativo, eles são freqüentemente comercializados aos investidores como títulos de dívida.
Os produtos estruturados vinculados a notas foram desenvolvidos nos anos 80 e vendidos principalmente a investidores institucionais nos anos 90.
Nos últimos anos, os corretores-retalhistas têm visado cada vez mais os investidores de varejo em geral.
Embora muitos dos produtos vinculados a notas vendidos a investidores de varejo sejam baseados em ações "blue chip" e "nome doméstico" que compreendem os índices S&P 500 ou NASDAQ -100, as práticas firmes de vendas criaram preocupações sobre a maneira como os produtos são comercializados aos investidores.
Mais de US$100 bilhões de produtos de estruturas vinculadas a notas foram vendidos nos últimos anos, muitas vezes a investidores seniores que procuram ganhar mais interesse enquanto protegem seu principal.
Além disso, eles tendem a pagar comissões mais altas aos corretores do que os produtos convencionais de renda fixa.
A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) estabeleceu diretrizes regulatórias para atividades relacionadas a produtos estruturados com notas, incluindo promoção e comunicação com o público, recomendações aos clientes, conflitos de interesse, adequação, supervisão e treinamento.
Na promoção de produtos estruturados vinculados a notas, a FINRA observou que as divulgações fornecidas nos materiais de venda de suplementos tendem a ser desequilibradas ou oferecem menos divulgações de risco do que as contidas nos suplementos de prospectos preliminares e finais.
Os materiais de marketing de produtos estruturados vinculados a notas não devem retratar o produto como conservador ou uma fonte de renda previsível, a menos que tais declarações sejam justas, precisas e equilibradas.
Além disso, as diretrizes proíbem declarações exageradas e a omissão de qualquer fato material que possa induzir a uma comunicação em erro.
Além disso, ao promover a taxa de juros oferecida pelo produto e o valor de crédito do emissor, os corretores-sociedades financeiras devem equilibrar seus materiais promocionais com divulgações sobre os riscos, o que pode incluir a perda de principal e a possibilidade de que o investidor seja proprietário do ativo de referência a um preço deprimido no vencimento - corretores-sociedades financeiras que apresentam uma classificação de crédito devem abordar o fato de que o valor de crédito do emissor não afeta o desempenho do investimento.
Além disso, os corretores-sociedades financeiras devem ter o cuidado de equilibrar quaisquer declarações relativas ao fato de que o produto tem um símbolo de "ticker" ou foi aprovado para cotação em uma bolsa de valores com os riscos de que um mercado de negociação líquido possa não se desenvolver.
Os corretores são obrigados a considerar se os produtos estruturados vinculados a notas devem ser recomendados a todos os investidores, e não apenas àqueles que têm contas aprovadas para negociação de opções.
Devido à similaridade nos perfis de risco tanto dos produtos com estruturas vinculadas a notas quanto das opções, FINRA considera apropriado exigir que os produtos estruturados vinculados a notas sejam comprados somente em contas aprovadas para a atividade de opções.
Entretanto, se as empresas optarem por não limitar a atividade às contas aprovadas, elas optam por desenvolver outros procedimentos comparáveis destinados a garantir que os produtos estruturados vinculados a notas só sejam vendidos a investidores com um perfil de tolerância ao risco suficiente.
Além disso, as vendas de produtos estruturados vinculados a notas a contas discricionárias devem obedecer às regras de conflito de interesses. As regras da FINRA estabelecem que, se um conflito existir, será necessária a aprovação prévia e específica por escrito do cliente.
Os corretores-operadores entendem que nem todos os produtos estruturados vinculados a notas serão adequados para cada conta aprovada para comercializar tais produtos.
Portanto, a simples aprovação de uma conta para comercializar produtos estruturados vinculados a notas não substitui uma análise de adequação razoável.
Uma análise de adequação razoável consiste em compreender a situação financeira do cliente, sua situação fiscal, objetivos de investimento, experiência comercial e capacidade de atender aos riscos envolvidos com tais produtos.
A fim de se eximir completamente de sua obrigação de completar uma análise de adequação razoável, os corretores-operadores devem também realizar a devida diligência para assegurar que compreendam a natureza do produto, bem como os riscos e recompensas potenciais.
De modo geral, os corretores-retalhistas não podem tirar conclusões generalizadas sobre a adequação de um produto estruturado vinculado a uma nota e um investimento no ativo de referência, visto que tais produtos podem ter perfis de risco-recompensa muito diferentes de seus ativos de referência.
Para ajudar a garantir que as vendas de produtos estruturados vinculados a notas sejam conduzidas em conformidade com as leis de títulos e valores mobiliários, os corretores-operadores são obrigados a estabelecer e implementar procedimentos de supervisão por escrito.
Os procedimentos escritos devem incluir: 1) que a adequação da base razoável seja completada antes que o produto seja oferecido e vendido; 2) que as pessoas associadas realizem uma análise de adequação adequada específica ao cliente; 3) que a firma tenha procedimentos para determinar as contas elegíveis para a compra de produtos estruturados; e 4) que todos os materiais promocionais sejam precisos e equilibrados.
Além disso, os procedimentos de supervisão por escrito devem ser testados para assegurar o cumprimento adequado de todas as leis e regras de valores mobiliários aplicáveis.
As diretrizes da FINRA exigem que os corretores-operadores treinem o pessoal registrado sobre as características, riscos e recompensas de cada produto estruturado antes de permitir que as pessoas registradas vendam produtos estruturados vinculados a notas.
Além disso, o treinamento deve incluir conteúdo relacionado aos fatores que tornam tais produtos adequados ou impróprios para certos investidores.
Os corretores-operadores devem também fornecer treinamento apropriado aos supervisores das pessoas registradas que vendem produtos estruturados. Não importa o público, o treinamento deve enfatizar a natureza única do produto, que pode não ser totalmente compreendida pela maioria dos investidores de varejo.
Além disso, devido ao fato de que os investidores estão se voltando para produtos estruturados vinculados a notas como uma alternativa aos investimentos tradicionais em ações e renda fixa, é crucial que as pessoas registradas tenham um entendimento completo e equilibrado sobre os riscos e recompensas do produto.
O descumprimento das regras, práticas e procedimentos da FINRA por parte de um corretor de valores mobiliários pode levar os investidores a reclamar a recuperação de suas perdas com produtos estruturados vinculados a notas.
O mais importante dos direitos dos investidores é o direito de ser informado!
Este artigo sobre produtos estruturados com notas é do escritório de advocacia Robert Wayne Pearce, P.A., localizado em Boca Raton, Flórida.
Por mais de 40 anos, o Advogado Pearce tem tentado, arbitrado e mediado centenas de disputas envolvendo títulos complexos, commodities e questões de direito de investimento.
Os advogados de nosso escritório de advocacia são dedicados a proteger os direitos dos investidores em todos os Estados Unidos e internacionalmente!
Por favor, visite nosso blog, poste um comentário, ligue 800-732-2889 ou envie um e-mail para o Sr. Pearce no endereço pearce@rwpearce.com para respostas a qualquer uma de suas perguntas sobre perdas que você possa ter sofrido em produtos estruturados vinculados a notas e/ou qualquer assunto relacionado.
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