Mayoristas de inversión jugar un papel importante en proporcionar información engañosa a los inversores

Según FINRA regla 5122, un casa de bolsa actúa como un mayorista si está sujeto a un acuerdo para "vender a través de su filial corredores menos de 20% de los títulos [privado] ofrecidos". En otras palabras, el mayorista vende menos del 20% de la oferta directamente a los inversores minoristas y trabaja para vender el resto a través de acuerdos de ventas con terceros casas de bolsa. El mayorista es típicamente un casa de bolsa "cautivo" - es decir, un cautivo del emisor en el que sus productos sólo son los valores creados por el emisor de la colocación privada. La FINRA está mostrando mayor interés en el papel de casas de bolsa y personas que actúan como mayoristas en la venta de ofertas privadas (Reg D) que clientes y corredores a menudo no entienden completamente. (Ver InvestmentNews artículo por Bruce Kelly titulado "papel de mayoristas FINRA ojos en vending").

"Regla de FINRA 5122 fue desarrollado en respuesta a los abusos en la venta de colocaciones privadas emitidos por casas de bolsa...," según FINRA (vea el aviso reglamentario de FINRA 11-04). Regla 5122, sujeto a ciertas excepciones, require que las casas de bolsa que participan en colocaciones privadas hagan tres cosas:

  1. Divulgar a los inversionistas en un documento de oferta el uso del dinero que se planteen por parte de inversores, incluyendo cuánto es realmente invertido versus cuánto se paga a las casas de bolsa como compensación;
  2. Presentar el documento de oferta con FINRA; y
  3. Pagar ellos mismos no más del 15% del dinero recaudado de los inversores - es decir, al menos el 85% del dinero de los inversores debe utilizarse para los fines de negocio descritos en el documento de oferta.

Entre las exenciones que excusar a casas de bolsa de hacer esas tres cosas es una exención para mayoristas.

FINRA ha publicado este aviso en enero de 2011, a solicitud de comentarios sobre su propuesta de modificación de la regla 5122 para eliminar la exención para mayoristas. Comentarios de casas de bolsa se viertieron. La exención no ha sido eliminada.

Según el artículo, FINRA está preocupado por la desinformación que fluye de mayoristas a las casas de bolsa y sus representantes registrados, que son responsables de explicar a los posibles inversionistas, cómo funciona la inversión y cuáles son los riesgos. ¿Cómo podría hacerlo si reciben información incorrecta de los mayoristas?

Según FINRA, dos casos bastante recientes en la cual mayoristas venden colocaciones privadas a los inversores ilustran el problema. En el SEC v. Sunwest Management, Inc., la SEC encontró que Sunwest y su afiliada casa de bolsa que actuaron como mayorista en una colocación privada que recaudó más de $1,300 millones de inversores de TIC y más de 300 millenen en inversiones hizo falsas promesas de altos rendimientos anuales mientras ocultando que procede de los nuevos inversores se mezclaron para pagar otros inversores.

Asimismo, en el estado de Idaho v. Douglas Swenson, et. el estado de Idaho encontraron que un mayorista había afiliado con el emisor, recaudó más de $1 billón y estafaron a los inversionistas, entremezclado fondos y omitiendo información material. (FINRA aviso reglamentario 11-04, n. 13.)

"En los casos que hemos mirado, a veces estos productos son tan fáciles de vender porque prometen más retorno con menos riesgo. Son fáciles de vender y toman sobre la plataforma de la casa de bolsa y la firma no entiende realmente a un nivel basico,"J. Bradley Bennett, Vicepresidente Ejecutivo para la aplicación de la FINRA, fue citado.

Sr. Bennett fue un panelista para el cumplimiento de la industria de valores y la Asociación de mercados financieros y el seminario anual de la sociedad legal, que se celebró recientemente.

Observando que FINRA no tiene ningún caso de aplicación pendientes contra mayoristas, Sr. Bennett fue citado diciendo:

"Mayoristas proporcionan mucha información sobre estos productos, y [un mayorista] puede ser la primera interacción" que los corredores tienen con los productos. "Sólo queremos comprender el proceso y dónde viene el tren de la información. ... Si vemos, al final, donde los inversores no parecen entender el producto, o la fuerza de ventas no entiende el producto, la pregunta lógica es: por qué? "

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Esta entrada de blog de los derechos de los inversores es por Las Oficinas Legales de Robert Wayne Pearce, P.A.

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