Invertir en Exchange-Traded Notes (ETNs)

Exchange-traded notes (ETNs) son obligaciones de deuda sin garantía, generalmente emitidas por un banco u otro tipo de institución financiera, que comercian en un intercambio. Son diferentes de los tradicionales bonos de muchas maneras. Por ejemplo, ETNs generalmente no hacen los pagos de intereses a los inversores. En cambio, el emisor pretende pagar al titular de la ETN una cifra determinada por el rendimiento del índice subyacente en la fecha de vencimiento del ETN - 10, 30, o en algunos casos incluso de 40 años de emisión - menos los honorarios. ETNs comercian en intercambios durante todo el día a precios determinados por el mercado, similar a las acciones. ETNs no compran ni mantienen activos para duplicar el rendimiento del índice subyacente, y no son compañías de inversión registradas y por lo tanto no son sujeto al mismo registro, divulgación y otros requisitos reglamentarios, como la mayoría de ETFs o fondos mutuos.

Algunos ETNs exponen a inversionistas a índices amplios y conocidos, mientras que otras lo hacen a las clases de activos menos familiares o índices nuevos y más complejos. Por ejemplo, hay ETNs vinculados a índices que siguen mercados emergentes, materias primas como el oro y el petróleo, moneda extranjera y la volatilidad del mercado. Algunos de los índices y las estrategias de inversión utilizadas por ETNs pueden ser bastante complejo y que no tenga mucho de una trayectoria. El retorno de un ETN depende de cambios en el precio si el ETN se vende antes de vencimiento o en el pago si el ETN se sujeta a la madurez o redencion.

Ciertos ETNs ofrecen una exposición apalancada al índice que siguen, prometiendo pagar un múltiplo del rendimiento del índice subyacente. ETNs inversos ofrecen pagar de lo contrario el rendimiento del índice que sigue, y ETNs apalancandos inversos pretenden pagar un múltiplo de lo contrario del rendimiento del índice que sigue. Algunos ETNs apalancados y apalancados inversos están estructuradas para alcanzar sus metas de rendimiento sobre una base diaria y "restablecen" su exposición apalancando o inverso sobre una base diaria. Dada la reposición diaria de su factor de apalancamiento, un ETN que está configurado entregar el doble del rendimiento de un punto de referencia sobre una base diaria no necesariamente entregará dos veces el rendimiento de ese punto de referencia sobre la vida de la inversión. En general, ETNs apalancados inversos se utilizan como herramientas comerciales a corto plazo y no están diseñados para invertir a largo plazo. Otros ETNs apalancados, inverso o apalancados inversos pueden tener reajustes mensuales o aún no se restablece, por eso es importante diferenciar un tipo de otro y comprender cómo puede variar su rendimiento.

ETNs figuran en un intercambio nacional y pueden ser comprados y vendidos a precios de mercado, similares a las acciones. Los precios de los ETNs fluctúan debido a movimientos en los índices que siguen, así como otros factores, tales como emisiones adicionales de ETN y actividad de la redención. Emisores de ETNs emiten y hacen redenciónes de notas como un medio para mantener el precio de los ETNs en consonancia con un valor calculado, llamado el valor indicativo o cierre indicativo de ETNs. Este valor se calcula y se publica al final de cada día por el emisor del ETN. Cuando un ETN cotiza a una prima por encima del valor indicativo, emitiendo billetes más al mercado puede bajar el precio. Del mismo modo, si un ETN cotiza con un descuento, una redencion de notas por el emisor reduce el número de notas disponibles en el mercado, que tiende a subir el precio. La decisión de emitir notas adicionales es a discreción del emisor, y los inversores pueden iniciar el proceso de pago antes de la fecha de vencimiento de un ETN siguiendo el procedimiento establecido por el emisor en el folleto. La redención normalmente comienza por presentar una forma de "aviso de redención" al emisor. Teniendo en cuenta los diferentes pasos en el proceso, cargos por transacción y especialmente el gran número de ETNs requeridos para iniciar una redención, una redención no es generalmente una práctica fuente de liquidez para la mayoría de los inversores minoristas. Una vez que ocurre la redención, el emisor reembolsa las notas en el actual valor indicativo. Valores indicativos generalmente se basan en el valor del índice subyacente, menos ciertos cargos como "cuotas diarias," la que pueden y pueden fluctuar. ETNs generalmente tienen un valor indicativo intradía que se calcula y publicado cada 15 segundos durante el día. Cada ETN utiliza su propio método para calcular su valor indicativo, que generalmente se describe en el folleto del ETN o suplemento de precios.

El valor indicativo de un ETN, así como su valor indicativo intradía, es diferente del precio del mercado, que es el precio cotizado en el mercado secundario. En teoría, el precio del mercado de un ETN debe seguir estrechamente sus cierre e intradía valores indicativos. Sin embargo, el precio del mercado de un ETN puede diferir significativamente de su valor indicativo. Desviaciones de precio pueden suceder por muchas razones. Por ejemplo, un ETN podría comerciar por encima de su valor indicativo si el emisor suspende una emisión de nuevos billetes. Pagando una prima en relación con el valor indicativo de las ETN en el mercado secundario y luego vendiendo el ETN cuando el precio del Mercado que ya no refleja la prima puede causar pérdidas significativas para un inversor. Por lo tanto, antes de negociar en el mercado secundario, es importante comparar el precio del ETN y el valor intradía con el actual precio de mercado. Si el ETN cotiza a una prima significativa a su valor indicative o intradía, probablemente sería mejor considerar productos similares que proporcionan una exposición similar a la clase de índice o activo. También es bien importante para averiguar si el emisor ha suspendido la emisión de nuevos billetes y si es así, la razón.

La siguiente es una lista no exhaustiva de los riesgos asociados con la inversión en ETNs:

Riesgo de crédito - ETNs son obligaciones de deuda sin garantía del emisor, los inversores pueden perder parte o la totalidad de su inversión si el emisor de la nota esta en quiebra.

Riesgo de mercado - ETNs están vinculados a los mercados - el valor de un ETN se refleja en el valor del índice seguido. Cuando cambia el valor del índice con las fuerzas del mercado, por lo que será el valor del ETN en general, lo cual puede resultar en una pérdida de capital a los inversores. Por lo tanto, además de riesgo de crédito, un ETN somete a inversionistas a riesgos, que normalmente no es asumido por los inversores que poseen los instrumentos de deuda tradicional del mercado.

Riesgo de liquidez - aunque ETNs son negociables, llevan cierto riesgo de liquidez. Como con otros productos negociables, se puede desarrollar no un mercado comercial. Además, bajo ciertas circunstancias, los emisores pueden remover un ETN. Si es así, el mercado del ETN puede secarse o desaparece por completo.

Riesgo de precio - ETNs generalmente comercian a precios que siguen aproximadamente sus valores indicativos, pero esto no puede ser el caso. Precios de ETNs comerciando en el mercado secundario pueden variar significativamente de cierre y valores intradía.

Riesgo de retención - ciertos ETNs tales como, apalancados, inversos y apalancados inversos están diseñados para ser herramientas de comercio a corto plazo - tan cortos como un día - en lugar de inversiones a largo plazo. Debido a los efectos de la capitalización, el rendimiento de estos productos durante largos periodos puede diferir significativamente de los múltiples declarado del rendimiento o inverso del rendimiento, del índice subyacente durante el mismo período.

Riesgo de redencion - un número de ETNs se pueden llamar a discreción del emisor. En algunos casos, ETNs pueden ser objeto de un reembolso anticipado o una fecha de vencimiento "acelerado" a discreción del emisor o de uno de sus afiliados. Tambien, ETNs pueden ser llamados en cualquier momento, cuando su valor puede ser menor que el precio del Mercado o incluso cero, resultando en una pérdida parcial o total.

Conflictos de interés - puede ser que haya un número de conflictos de intereses entre un inversionista y el emisor de estos productos. Por ejemplo, el emisor de las notas puede participar en las actividades comerciales que están en contradicción con los inversionistas que tienen las notas. El folleto del ETN debe ser evaluado para cualquier mención de un conflicto de intereses que aumenta el riesgo.

Los inversores pueden ayudar a proteger sus activos haciendo simples investigaciones para evaluar mejor si un ETN es una inversión adecuada. En primer lugar, es importante saber quién es el emisor y hacer una investigación de la calificación de la deuda y la situación financiera del emisor. Si el emisor se cotiza públicamente, esta información puede obtenerse en los bases de datos del EDGAR de la Securities and Exchange Commission (SEC). En segundo lugar, un inversionista debe evaluar el índice registrado por el ETN, especialmente si está compuesto por una clase de activo o mercado desconocida. Esta investigación también ayudará a determinar si el ETN supondrá un riesgo sustancial a la cartera del inversor. En tercer lugar, información relacionada con la rendicion del ETN se puede encontrar leyendo el folleto o pidiendo a un asesor profesional. Si el ETN se puede llamar en cualquier momento, su valor puede ser menor que el precio del mercado, o puede ser inútil. En cuarto lugar, si el ETN ofrece apalancamiento o exposición inversa al índice subyacente, es importante comprender cómo "reinicia." Una pista puede ser en nombre del ETN - palabras tales como "diario" y "a corto plazo" a menudo indican que el producto se reajusta diariamente y no pretende ser mantenida durante largos períodos de tiempo. En quinto lugar, ya que los honorarios y costos asociados con un ETN difieren ampliamente, incluyendo los honorarios relacionados con reembolsos, es importante que lea el folleto y consulte a un profesional de inversion qu pueda explicar claramente los honorarios y gastos asociados con un ETN. Por último, el tratamiento fiscal de ETNs puede variar dependiendo de la naturaleza del ETN, asi que verificar con un asesor de impuestos sobre la fiscalidad de una inversión particular eliminará cualquier incertidumbre.

Lo más importante de los derechos de los inversionistas es el derecho a ser informado! Este artículo sobre exchange-traded notes es por la oficinas de derecho de Robert Wayne Pearce, P.A., en Boca Raton, Florida. Durante más de 33 años, el abogado Pearce ha enjuiciado, arbitrado y mediado cientos de casos relacionados con títulos complejos, activos y cuestiones de la ley de la inversión. Los abogados de nuestro bufete se dedican a la protección de los derechos de los inversionistas en los Estados Unidos e internacional! Por favor, visite nuestro blog: www.investorsrights.com, deje un comentario, llame al (800) 732-2889 o mande un mensaje por correo electrónico al Sr. Pearce en pearce@rwpearce.com para obtener respuestas a sus preguntas sobre las pérdidas que ha sufrido en relación con exchange-traded notes o cuestiones relacionadas.

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