Invertir en Convertibles Reversos

En los últimos años, los bancos y las firmas de corretaje han emitido y promocionado inversiones complejas conocidas en la industria como "productos estructurados" a inversores individuales. Estos incluyen "convertibles reversos," que son populares en parte debido a los altos rendimientos que ofrecen.

También conocido como "notas revertibles" o "valores intercambiables reversos"- se vende bajo una variedad de denominaciones que puede o no puede usar el término "estructurado" para describir el product. Convertibles reversos son obligaciones de deuda del emisor que están vinculadas a la realización de un titulo sin relación o cesta de valores. Aunque a menudo descrito como instrumentos de deuda, son mucho más complejos que un bono tradicional e implican elementos de comercio de opciones. Convertibles reversos exponen los inversionistas no solo a riesgos tradicionalmente asociados con bonos y otros productos, tal como el riesgo de inflación y el credito del emisor, pero también los riesgos adicionales de los activos no relacionados, que a menudo son acciones.

Las oficinas de derecho de Robert Wayne Pearce, P.A. enfoca su práctica en valores, materias primas y otras inversiones en los procedimientos de mediación, arbitraje y litigio. Entendemos las características y riesgos de convertibles reversos. Son inversiones complejas que implican a menudo términos, características y riesgos que pueden ser difíciles de evaluar para los inversores individuales y profesionales de inversión. Tenemos más de 33 años de experiencia representando inversionistas nacionales y extranjeros desde oficinas ubicadas en Boca Raton, West Palm Beach, y Fort Lauderdale, Florida, en los tribunales, arbitrajes y mediaciones a nivel nacional. Contáctenos para una consulta gratis si ya tienes un conflicto o problema con una inversión de convertibles reversos. Si no, considere lo siguiente antes de hacer cualquier inversión en convertibles reversos:

¿Qué es un Convertible Reverso?

Un convertible reverso es un producto estructurado que consiste generalmente de una nota de alto rendimiento de corto plazo del emisor que está vinculado al rendimiento de un activo sin relación a - menudo una sola accion pero a veces una cesta de acciones, un índice o algunos otros activos. El producto funciona como un paquete de instrumentos financieros que normalmente tiene dos componentes:

  • un instrumento de deuda (por lo general una nota y a menudo llamado el "wrapper") que paga un cupón por encima del mercado (sobre una base mensual o trimestral); y
  • un derivado, en forma de una opción de put, que da al emisor el derecho de pagar principal al inversor en forma de una cantidad fija de los activos subyacentes, en lugar de efectivo, si el precio del activo subyacente cae por debajo de un precio predeterminado (a menudo referido como el nivel de "knock-in").

Cuando usted compra un convertible reverso, obtendrá un bono de rendimiento mejorado. Usted no es propietario y no llegar a participar en alguna subida del activo subyacente. En cambio, a cambio de pagos de cupón más altos durante la vida de la nota, usted efectivamente da al emisor una opción de put del activo subyacente. Está apostando a que el valor del activo subyacente se mantendrá estable o subirá, mientras que el emisor está apostando a que el precio caerá. En el mejor escenario, si el valor del activo subyacente se mantiene por encima del nivel de knock-in o incluso aumenta, puede recibir un cupón alto para la vida de la inversión y el retorno de su principal completo en efectivo. En el peor de los casos, si el valor del activo subyacente cae por debajo del nivel de knock-in, el emisor puede pagarle en la forma de la depreciación de activo, que significa que puede perder algunos o todo su principal (sólo parcialmente compensado por los pagos mensual o trimestralmente de interés que recibió).

Un convertible reverso puede tener sentido para un inversor que quiere un mayor flujo de ingresos actual que está actualmente disponible en otros bonos o productos del banco y que está dispuesto a renunciar a cualquier apreciación en el valor del activo subyacente. Pero, a cambio de estos rendimientos más altos, los inversores en estos productos asumir riesgos significados.

¿Cómo Funcionan Convertibles Reversos?

La inversión inicial para la mayoría de los convertibles reversos es $1,000 por titulo, y la mayoría tienen fechas de vencimiento desde tres meses hasta un año. El interés o "cupón" en el componente de la nota de un convertible reverso es generalmente mayor que el rendimiento de un instrumento de deuda convencional del emisor- o de un emisor con una calificación de deuda comparable. Por ejemplo, algunos convertibles reversos recientemente emitidos han anualizado cupónes de hasta 30 por ciento. Un rendimiento superior de un convertible reverse refleja el riesgo de que, en lugar de un completo retorno del principal al vencimiento, el inversor podría recibir menos que la devolución del principal si el valor del activo relacionado cae por debajo del nivel de knock-in el establecido por el emisor. Para un activo de referencia que es de una sola acción, el nivel de knock-in puede ser 20 por ciento o más por debajo del precio original.

Dependiendo de cómo se realiza el activo subyacente, usted recibirá su principal en efectivo o un número predeterminado de acciones de la acción subyacente o activo (o equivalente en efectivo), que equivale a menos de su inversión original (porque ha disminuido el precio del activo). Mientras que cada convertible reverso tiene sus propios términos y condiciones, generalmente recibirá la totalidad de su capital en efectivo si el precio de los activos de referencia permanece por encima del nivel de knock-in a lo largo de la vida de la nota. En algunos casos, usted también recibirá una devolución de principal si el precio de los activos de referencia termina por encima del nivel de knock-in en la madurez, incluso si se ha caído por debajo de ella durante el plazo de la inversión-aunque en otros casos, cualquier incumplimiento del nivel knock-in resultará en recibir menos que el principal original. Sin embargo, normalmente no participará en cualquier apreciación en el valor de los activos de referencia durante la vida de la nota.

Convertibles reversos pueden tener estructuras complejas de pagos con múltiples variables que pueden hacer difícil evaluar con precisión sus riesgos, costos y beneficios potenciales. En términos generales, cuanto mayor sea la tasa de cupón, cuanto mayor sea la volatilidad esperada del activo de referencia. A su vez, el más volátil que sea el activo de referencia, mayor será la probabilidad que el nivel de knock-in sera violado y el inversionista puede recibir menos de un completo retorno del principal al vencimiento.

La conclusión es que convertibles reversos vienen no sólo con los riesgos que llevan productos de renta fija, tales como el riesgo de emisor y la inflación- pero también con cualquier riesgo adicional del activo subyacente. Cuando el activo subyacente es una accion, esto significa la exposición a los riesgos del negocio de la empresa así como los riesgos de mercado de capital sistémica, incluyendo la volatilidad de los precios. Si usted está considerando invertir en convertibles reversos, es crítico mirar más allá de la tasa de cupón alto y centrarse en los riesgos del activo subyacente. Recuerde que incluso si el emisor del convertible reverso es capaz de cumplir sus obligaciones en la nota- y aunque el rendimiento mantiene ritmo con la inflación-usted puede tener, cuando la nota madura, acciones depreciadas- o incluso activos que no habría comprado.

¿Por Qué los Inversores Compran Convertibles Reversos?

  • Tasa cupón alto o "rendimiento indicado. " Convertibles reversos pueden ofrecer cupones de 7 por ciento a 30 por ciento. Normalmente, sin embargo, una mayor tasa de cupón indica una mayor volatilidad de la acción o el activo subyacente. Esto se traduce en una mayor probabilidad que el nivel de knock-in sera violado durante el término del convertible reverso y que los inversores recibirán acciones (o el valor actual del active en efectivo) en la madurez valiendo considerablemente menos que la devolución del capital en efectivo. Como regla general, cuanto mayor sea el rendimiento ofrecido, mayor será el riesgo de perder todo o una porción del principal invertido.
  • Expectativa de los Mercados Planos. Los inversores que apuestan a que el precio de las acciones será relativamente plano pueden esperar mejor con un convertible reverso que comprar la accion. Pero recuerde, el cupón de convertibles reversos vinculadas a acciones relativamente estables no pueden ser tan altos que aquellos vinculados a las acciones volátiles.
  • Comodidad para Algunos Inversionistas. Algunos inversionistas pueden tener una estrategia específica en mente que puede replicar un convertible reverso. Por ejemplo, un inversor puede creer que una acción sólo será comerciando dentro de ciertos precios. En lugar de comprar opciones o futuros separados que juntos permitiría al inversor beneficiarse de la apuesta, el inversor puede comprar un convertible reverso.

¿Cuál es la Desventaja?

  • Exposición a los riesgos relacionados con el activo. Cuando usted compra un convertible reverso, obtendrá todos los riesgos que normalmente implican instrumentos de deuda, además de los riesgos del activo subyacente. ¿Por qué es tan importante comprender plenamente lo que está detrás de los cupones mayors que ofercen estos productos- y que usted entiende completamente el producto que está comprando? Recuerde que comprar un convertible reverso es apostar que el activo subyacente subira en valor o que la volatilidad del activo será baja para el término de la nota.
  • Opciones integradas. Cuando se invierte en un convertible reverso, es comprar una nota del emisor y vender una opción de put al emisor al mismo tiempo. Si no tienes la tolerancia del riesgo para vender opciones de put, debe cuestionar si desea invertir en un titulo que contiene una opcion integrada. Si usted está considerando convertibles reversos, asegúrese de que entiende completamente la complejidad del producto y que tiene los medios económicos para asumir los riesgos.
  • Honorarios. Emisores cobran una cuota inicial más integrada a inversionistas por lo general que van desde menos de 1 por ciento a 8 por ciento o más para el empaquetar los componentes individuales de un convertible reverso. Los folletos pueden llamar esta cuota "costes incorporados" o "de proteccion," aunque la cantidad exacta no es revelada por lo general al inversor. Expertos de la industria dicen que es casi imposible para inversores individuales a determinar el tamaño de este cuota integrada (y por lo tanto, si el convertible reverso representa un buen negocio), ya que se requieren examinar las piezas de los convertibles reversos y determinar lo que costaría al inversor para obtener y montarlos.
  • Riesgo de liquidez. Como es el caso de prácticamente todos los productos estructurados, comercio secundario para convertibles reversos generalmente será limitadas, que significa convertibles reversos pueden ser altamente ilíquidas. Incluso si el emisor de un convertible reverso pretende mantener un mercado secundario, no esta obligado a hacerlo. Esto significa que usted podría tener problemas para vender convertibles reversos o podría perder dinero si vendes el convertible reverso antes de vencimiento. Por último, los costos de transacción en el mercado secundario de estos productos pueden ser altos.
  • Calidad del crédito. Un convertible reverso es una obligación de deuda senior no asegurada del emisor, significando que el emisor está obligado a hacer los pagos de intereses y pagos finales como había prometido. Estas promesas, incluyendo cualquier protección de principal, sólo son tan buenas como la salud financiera del emisor y la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones cuando vence. Aunque no es una ocurrencia común que un emisor de un convertible reverso es incapaz de cumplir con sus obligaciones, puede ocurrir.
  • Consideraciones de impuestos. El tratamiento fiscal de convertibles reversos es complicado e incierto. Los inversores deben consultar con sus asesores fiscales y leer las revelaciones de riesgo de impuestos en sus folletos y otros documentos relacionados con la oferta. Aunque normalmente estos documentos proporcionan instrucciones sobre cómo los inversores deben tratar convertibles reversos en sus declaraciones de impuestos, no existe garantía que el IRS o un tribunal estaría de acuerdo con ese tratamiento fiscal. Se ha publicado poca orientación en el camino de decisiones judiciales o sentencias de IRS sobre este tema. Al considerar las consecuencias fiscales de cualquier inversión, quizá desee consultar con un asesor de impuestos.
  • Riesgo de llamada. Algunos convertibles reversos tienen provisiones que permite al emisor, a su discreción, para redimir la inversión antes de que madure. Si este es el caso, no recibirá ningún pago de cupón posterior que habían prometido para el término del convertible reverso y recibirá inmediatamente su principal en efectivo o en acciones. También, si se llama un convertible reverso, podría ser difícil o imposible encontrar una inversión equivalente pagando tasas tan altas como el original (lo que se conoce como riesgo de reinversión). Usted debe leer atentamente el folleto para saber si hay una disposición de llamada y cuáles son sus términos específicos.
  • Pérdida del capital. Mientras que algunos otros productos estructurados pueden ofrecer protección de principal, convertibles reversos no lo ofrecen. Dependiendo de si el precio de la acción subyacente o activo rompe el nivel knock-in, usted podría perder algunos- o todos-de su principal. Puede que haya sido informado de que, en un mercado adverso, por lo menos "va a caminar con algo." Pero no se olvide que la accion que recibirá en caso de una violación, por ejemplo, son las acciones de en una empresa que está a punto de declararse en bancarrota.
  • Los conflictos de intereses. Un emisor puede realizar actividades que pudieran representar conflictos de interés con respecto a los inversores de sus convertibles reversos. Por ejemplo, el emisor puede participar en actividades de negocios regulares con la empresa cuya accion es el activo subyacente, como banco de inversion, gestion de activos o de otros servicios de asesoramiento y redacción de informes de investigación sobre la empresa. Un afiliado del emisor, por ejemplo, puede publicar informes de investigación que son desfavorables para la acción y podría afectar el rendimiento de un convertible reverso que está vinculado a esa accion.

Cómo protegerse

  • Desconfíe de cualquier literature, anuncios o ventas, sugiriendo que la convertibles reversos son seguros y convenientes para los inversores que buscan altos rendimientos. Estas promociones pueden dar aliento al alto rendimiento en la nota y minimizar el riesgo del componente derivado.
  • Si usted está considerando un convertible reverso, enfrenta al menos dos riesgos -que la acción u otro activo bajará en valor, y que el emisor no podrá pagar su obligación en la nota. Antes de tomar estos riesgos, no se olvide preguntar a su corredor un montón de preguntas, tales como:
    • ¿Puede revisar la circular de la oferta del producto, suplemento de prospecto o folleto conmigo? (El folleto contendrá una discusión más amplia y equilibrada de los riesgos. Usted siempre debe revisar cuidadosamente el prospecto antes de tomar cualquier decisión de inversión.)
    • ¿Teniendo en cuenta mis objetivos de inversión, es este producto conveniente para mi cuenta?
    • ¿Cuánto y con qué frecuencia obtengo interés u otros pagos de efectivo? ¿Cuáles son los riesgos que no podría recibirlos?
    • ¿Cuáles son los riesgos del activo subyacente? ¿Como ha estado La volatilidad del activo últimamente? Tenga en cuenta que mientras que el rendimiento pasado nunca puede garantizar los resultados futuros, mirando a la informacion del precio histórico (en la medida en que está disponible) puede ayudarle a evaluar la volatilidad del activo subyacente.
    • ¿Cuál es la probabilidad que el convertible reverso rompe el knock-in-level, tal que podría recibir el activo subyacente (o el equivalente en efectivo) en lugar del regreso de mi principal en la madurez? Si me acabo de ser propietario de los activos, ¿cómo encaja ese activo con mis objetivos de inversión?
    • ¿Existe un mercado activo para este titulo si es necesario venderlo antes de su vencimiento? Si es así, ¿qué riesgo de pérdida podría existir?
    • ¿Este product puede ser llamada? Si es así, ¿Qué recibiré?
    • ¿Existen otros riesgos relacionados con este producto?
    • ¿Cuáles son todos los honorarios y gastos asociados con este producto?
    • ¿Cómo se trata la inversión para efectos fiscales, y cuáles son los efectos en mi declaración de impuestos de los pagos de principal e intereses?
  • Recuerde siempre:
    • Mayor rendimiento implica mayor riesgo. Convertibles reversos son productos complejos y riesgosos que no ofrecen protección de principal. No son inversiones de bonos de plain vanilla, y no tienen razón para cada inversor.
    • Considere si usted invertiría independientemente en el activo subyacente. Recuerde que usted efectivamente da al emisor un put, permitiendo que el emisor devuelve a su principal en forma de activo depreciado si disminuye el valor del activo. Si no estás cómodo con el concepto de la escritura de una opción de put- y si no desea comprar al activo subyacente - piense dos veces antes de invertir en un convertible reverso.
    • Lea el folleto, ofreciendo literatura de ventas muy cuidadosamente. Convertibles reversos son instrumentos financieros complejos que varían de un product a otro.
    • Asegúrese de que usted está comparando manzanas con manzanas cuando se determine los rendimientos y honorarios declarados. Si los rendimientos se describen sobre una base anualizada, asegúrese de hacer los cálculos para determinar la cantidad real de las tasas sobre la misma base. Cuando estan anualizada, los rendimientos tienden a presentarse mas altos.
    • Normalmente el rendimiento indicado que se anuncia es el máximo retorno que podría lograr en el producto en la mejor circunstancias-no un retorno garantizado o incluso un retorno probable. En particular, no podría alcanzar el rendimiento indicado si termina recibiendo acciones en lugar de efectivo. Asegúrese de que entiende lo que la publicidad rinde o que realmente significa el retorno.
    • Para el inversor minorista típico, no sería prudente poner una porción significativa de ahorros en productos estructurados más riesgos como convertibles reversos. Estos tipos de productos no son para todos. Asegúrese de que se quede con el principio fundamental de la diversificación.
    • Si no entiende completamente el producto, reconsidere su decisión de invertir en ella.

Si tiene un problema

Si usted tiene una queja sobre un professional de valores y una inversion de convertible reverso, no contacte la casa de bolsa o el departamento de cumplimiento si no quiere ayudarles en su defensa de su reclamo. Inversiones convertibles reversos pueden ser tergiversadas e inversiones inadecuadas ofrecidos y vendidos en violación de las leyes federales y estatales de valores o en incumplimiento de un deber fiduciario de corredor de bolsa a los clientes. Los corredores pueden ser responsables por su negligencia y el incumplimiento de los valores y normas de la industria en ofrecer inversiones de convertibles reversos. En las oficinas de derecho de Robert Wayne Pearce, P.A., sabemos las mecánicas y riesgos de inversion en convertibles reversos. Póngase en contacto con nosotros para una consulta gratis si usted cree que ha sido perjudicado por mala conducta de un corredor en relación con una inversión de convertible reverso.

Lo más importante de los derechos de los inversionistas es el derecho a ser informado! Este artículo sobre convertibles reversos es por la oficinas de derecho de Robert Wayne Pearce, P.A., en Boca Raton, Florida. Durante más de 33 años, el abogado Pearce ha enjuiciado, arbitrado y mediado cientos de casos relacionados con títulos complejos, activos y cuestiones de la ley de la inversión. Los abogados de nuestro bufete se dedican a la protección de los derechos de los inversionistas en los Estados Unidos e internacional! Por favor, visite nuestro blog: www.investorsrights.com, deje un comentario, llame al (800) 732-2889 o mande un mensaje por correo electrónico al Sr. Pearce en pearce@rwpearce.com para obtener respuestas a sus preguntas sobre las pérdidas que ha sufrido en relación con convertibles reversos o cuestiones relacionadas.

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